通俗解释：永久投资组合是什么？

UP主: 通俗解释 · 时长: 6:17 · 🔗 B站原视频

标签: 永久投资组合 · 资产配置 · 投资理财 · 风险管理 · 再平衡

什么是永久投资组合

你说这世界上存不存在一种投资方法，可以应对所有的经济状况？不管是牛市还是熊市，也不管经济是繁荣增长还是衰退，也不管通货是膨胀还是紧缩，都可以稳稳地发挥作用。还真有。比如1981年，一个叫哈利·布朗的人就提出过一种策略，叫永久投资组合，在投资界非常有名。有人把1972年到2023年的真实市场数据套进去回测，发现在52年的时间跨度里，这个组合只有7年是亏损的，并且大部分亏损在5%以内，剩下的40多年都是盈利的。哪怕是2008年金融危机，当时美股暴跌了37%，永久投资组合也只是亏了0.7%，相当于擦破了点皮。平均算下来年化收益率在8%到9%左右，虽然不算高，但是主打一个稳。那它是怎么做到的呢？背后的原理是什么呢？今天就跟大家来通俗解释一下。不过提前说好，咱们只是分享知识，不会提到任何具体的投资建议，请大家放心。

资产配置与再平衡操作

我们开始。假设有一笔钱，永久投资组合的做法是把它平均分成四份：一份买成长期国债，一份买成股票（这里的股票不是指具体某一家公司的股票，而是指那种能代表整个股市涨跌的指数基金），还有一份买成黄金，另外一份保留为现金。它们各占25%。随着时间的推移，有的会涨，有的会跌，那它们的价值占比也会发生变化对吧。大多数时候放着不管就行，当某一种资产的价值占比超过了35%或者低于15%的时候，比如现在股票的价值占比超过了35%，那就把它卖掉一部分，让它们重新回到各占25%的状态。这个操作叫做再平衡。就这样，只要没涨到35%或者跌到15%，就不用管它，一旦超过就做一次再平衡，调回各占25%的状态。于是就能实现前面说的这种效果。

应对经济周期的底层逻辑

是不是觉得有点不可思议？因为这个方法看起来太过简单了。那它为什么可以起到作用呢？原因很简单，大多数人投资本质上是在尝试预测未来，但永久投资组合的发明者认为，未来是很难预测的，那我干脆不去预测。我只需要百分之百确定一个事，就是经济不可能只往一个方向走，有繁荣就一定会有衰退，有通货膨胀就一定会有通货紧缩。而经济繁荣增长的时候，股票通常表现得非常好；现金为王可以抄底买到更多的资产；通货膨胀的时候，虽然货币贬值，但黄金往往会更值钱；而通货紧缩的时候，长期国债往往会涨价。等于这四个哥们儿可以在不同的经济状态下，轮流扛起大梁。这也是为什么2008年金融危机的时候，美国股市暴跌37%，而永久投资组合几乎没有受到什么影响，就是因为当时很多人抛掉股票，去买国债和黄金避险，导致国债和黄金都在上涨，帮永久投资组合弥补了股票部分的亏损。

再平衡如何实现高抛低吸

那可能有人会说了，同时持有这四种资产风险确实是对冲掉了，但那收益岂不是也对冲没了？这就是为什么要进行再平衡这个操作。我打个比方，假设有价值100块钱的股票跌了50%，这个时候需要涨100%才能回本。但同样是有价值100块的股票跌了50%，这个时候触发了再平衡操作，从债券和黄金还有现金那里匀了30块钱买成了股票，于是你就拥有了价值80块的股票，这个时候就只需要再涨25%就可以回本了。反过来，假设有价值100块的股票涨了100%，这个时候如果没有及时卖出去，只要下跌50%就会被打回原形。但是同样是100块的股票涨了100%，触发了再平衡的操作，需要匀给其他三种资产，比方说50块钱，那就只剩下150块的股票了。这个时候就算它跌了50%只剩75块，那加上匀过去的50块，比刚开始的100块还是赚了25%。

在大多数情况下，这四种资产都是此起彼伏的状态，就可以相互支援，哪边涨了就匀一些给亏的。这样赚的部分可以锁定收益，而亏的部分也可以更快地恢复。所以再平衡这个操作本质上就是在做高抛低吸，在价格高的时候卖出去，在价格低的时候又买回来，赚中间的差价。你看别人投资都在试图预测潮水什么时候涨、什么时候退，而永久投资组合根本不用去预测，只需要认定涨潮和退潮一定会交替发生，就能利用这种规律来为自己发电。

为什么投资机构不用这个方法

那可能有网友又要问了，假如这种方法真的这么管用，那岂不是所有的投资机构都去用这个方法了？那大家为什么不用呢？首先是因为这个方法太过简单，简单到普通人自己就可以操作，机构都不好意思收你的管理费。其次，永久投资组合的收益并不高，很多人都看不上这点收益。而且机构会觉得把资产平均分成四份稍微有点粗糙，他们就算用的话也会更加精细。比如全球最著名的投资机构之一的桥水基金，它的创始人瑞·达利欧就提出了一种投资策略叫全天候组合，不仅加入了更多种类的资产，而且会根据各种资产的风险比重来精确算出一个比例，并且还使用了一些像杠杆之类的复杂操作。但它的精神内核跟永久投资组合是一样的。

克服人性弱点的生存哲学

所以回过头来你就会发现，永久投资组合有一种大智若愚的感觉。虽然看上去规则非常简单粗糙，但恰恰是通过这么简单的规则，克服了人性的弱点。它强制你在某个资产暴涨的时候卖出一部分，在别人贪婪时恐惧；也强制你在某种资产暴跌的时候继续买入，在别人恐惧时贪婪。虽然它没有办法让普通人一夜暴富，却能在不依赖别人、也不需要花费太多时间精力、还不用担心各种经济危机的情况下，也可以长期守护和慢慢积累自己的财富。这不仅仅是一种投资策略，更是一种生存哲学。